达晨财智：本土创投的崛起与募资新策略

又见达晨。

投资界6月2日消息，达晨财智今天宣布最新一期综合基金创程基金的首关——总规模80 亿元，首关金额超 50 亿，历史投资人复投率超6成。至此，这家崛起于深圳的本土创投执掌超400亿元。

明天，达晨将迎来23岁生日。这家本土创投拓荒者，历来为圈内熟知的是内部的铁三角组合——刘昼、肖冰、邵红霞。一路走来，达晨在智能制造、医疗健康、新一代信息技术、军工等领域布局超730家企业，至今138家公司顺利IPO。过去三年，达晨共有48家企业挂牌上市，向LP返现超过百亿元。

“时代的钟摆来到了长期扎根本土的人民币基金这里。”达晨财智创始合伙人、董事长刘昼感叹。此时此刻，中国创投站在历史交汇的十字路口，而达晨团队，悄然缔造了一个人民币基金崛起样本。

本土创投一笔震撼募资

“与其说募资很难，倒不如说募资很‘繁’”。邵红霞坦言，随着资金来源改变，整个创投市场正在发生着深刻变化，简单追求财务回报的资金越来越少了。

每一次募资，达晨都视为一次内部体检。

邵红霞回忆，达晨最新这期基金从2022年年中开始。IR团队先从各个维度梳理达晨的数据，同时与所有行业线的主管合伙人深入沟通、提炼差异化，接着摸透LP的述求、资金情况、投资方向等基本情况，梳理出一份最全LP地图。

这一次，市场上主流的人民币LP群体都出现在达晨身后。

首先，达晨团队及其控股股东湖南广播影视集团有限公司、电广传媒(000917)继续高比例出资新一期基金；其次，国资LP占比进一步提升，头部金融机构加大投入，市场化母基金持续加码，上市公司及产业资本继续投下信任票。此外，达晨连续三年（2020-2022）以高分获评中国保险资产管理业协会险资 VC/PE 白名单 A 类机构，多家知名保险机构加入到创程基金 LP 矩阵。

这几个月跑下来，邵红霞目睹募资市场不少印象深刻的变化。

“最明显的变化，就是国资成为资金市场的绝对主力，超高净值LP群体信心受挫，出手谨慎。”在邵红霞的接触中，个人LP群体的信心还没有完全恢复，因此客观上也致使达晨新基金减少了这部分资金来源。

回想2021年，达晨首次与招商银行(600036)合作，通过私人银行渠道募集10亿元，彼时份额“秒空”。但这次双方合作规模下降，周期也更长了。至于第三方财富管理机构的渠道，整体出资私募股权投资市场似乎降至冰点。

与此同时，国资LP肉眼可见地多起来了。纵观达晨历史，此前两支基金的国资LP比例均维持在30%左右，这次国资LP占比进一步增加，无疑是国内人民币募资市场的一缕写照。

具体来看，新基金背后出现了多地国资的身影，包括江西、浙江、福建、湖南、云南等地的省级金融出资平台。而跟国资LP打交道往往需要自下而上和自上而下的双向推动，所以身为董事长的刘昼今年出差多了许多，有时甚至一天跑一个城市。

不同以往，投资线团队也更为密集地参与到了募资工作中。这一点，主管投资业务的肖冰深有感触——随着LP机构化，LP对于投资专业程度更为严苛，“不能只是粗线条地介绍一下策略，而是要聊到特别细分的技术方向、产业观察”。当然，直面LP也能更加感受到